盘面重心继续向上抬升 碳酸锂短期走势预计偏强

【贵金属】

隔夜贵金属震荡。继前一日美国ISM非制造业超预期后，昨晚初请失业金人数21.6万人为2月以来新低再度体现经济韧性。在近期大宗商品上涨的情况下，不应低估加息超预期可能性，美国核心数据和美联储态度出现关键变化前，贵金属继续震荡调整等待驱动。

【资料图】

【铜】

隔夜铜价走低，沪铜下探40日均线暂时收阳，伦铜库存单日入库2.3万吨，总存量升至13.38万吨，加重铜市旺季供求疑虑。同时，8月国内初步铜进口量同比降低5%至43万吨，也为需求预期降温。昨日电铜现货升水降至75元，洋山铜溢价走跌。宏观面，美元转强，人民币走贬，黄金连续调整，昨晚美初请失业金人数降至2月低位，市场评估9月联储“按兵不动”后，年内仍有加息可能，而这可能损及经济活动。观望。

【铝】

隔夜沪铝震荡。周四铝锭铝棒库存与周一持平，年内累库量预计不会太高。宏观政策预期先行后旺季消费有待验证。沪铝高位震荡对待，当前盈亏比不佳，观望为主，较大的Back结构下多头依然具备优势。

【氧化铝】

近日氧化铝期货回落，现货报价继续上调，期现套利令价差有所收窄。当前生产企业利润达到近年高位水平，增产超产意愿提升，短期供应在增加，远期现货不缺。建议氧化铝企业保值介入，投机暂时观望或逢高轻仓沽空。

【锌】

进口窗口打开，伦锌库存再降0.32万吨至14.5万吨，注销仓单占比快速攀升。周四钢联公布锌锭社库较周一回落0.29万吨至6.77万吨，国内库存不增反降，除了旺季消费逐渐兑现外，不排除产业链囤货较前期增加导致显性库存隐形化的可能。2023年以来海外矿供应始终有扰动未能如期放量，欧洲炼厂复产，国内炼厂延续高开工，锌精矿四季度存在转紧预期。资金对估值低位区间的锌兴趣逐渐增加，沪锌加back逐步走强，持仓库存比偏高。警惕资金拉动下的单边上涨行情，回调择机低吸。

【铅】

沪铅近月持仓仍高达2万手，现货交仓节奏缓慢，挤仓助推back结构。LME铅库存降0.14万吨至5.4万吨，0-3月升水58.5美元/吨，铅出口窗口打开，外盘对内盘有支撑。SMM原生铅对交割月贴水710元/吨高位，精废价差扩大至275元/吨，期现货价差再扩大，现货市场服务于交仓，交割品牌流通货源偏紧。高铅价向下游传导不畅，下游企业成本压力大，仅少量接非交割品牌或者再生精铅，且以长单拿货为主，现货市场成交延续清淡。碳酸锂价格继续回调，锂电池代铅效应将进一步显现，资金推动沪铅脱离基本面，部分电池企业减产消息传出，铅单边上涨持续性存疑。延续挤仓之下逢高空远月思路。

【镍及不锈钢】

隔夜沪镍低开后整理，市场交投一般。现货来看，金川升水1900元，俄镍贴水扩至250元，现货总体充裕成交偏弱。镍铁报价1165.7元每镍点，镍矿配额事件尚未落地，印尼当地镍生铁成本逐渐走强。不锈钢来看，较高的价格和库存水平仍是压力，后续关注实际去库进度；正极材料受制于电池价格下调，硫酸镍需求疲弱。技术上看，镍价反弹遇阻，重新陷于低位震荡。

【锡】

隔夜沪锡窄幅震荡，周内在40、60日均线遇阻。伦锡库存增至6695吨，0-3月贴水239美元。印尼8月精锡出口环比下行大，从前月7000吨降至4980吨。伦敦亚洲地区入库可能多为隐性库存显性化，传统消费疲弱。临近交割，国内现锡平水交割月，加工费报价持平，云南40%精矿加工费报15250元/吨。锡市中短期转震荡、等待上涨驱动的概率大，关注集成电路进出口数据。少量多单依托20日均线持有。

【碳酸锂】

周四粤碳酸锂大跌，持仓增加至4.8万手，成交较为活跃，中长期分歧还比较大。现货来看，沪电池级报价跌一千五到19.9万元，工业级报价18.9万。现货下游厂商采买意愿不高，延迟提货、谈单的状况时有发生，锂盐折扣系数有所承压。当前期货价格逐步靠近国内高成本矿成本，但现货仍有下行空间，而期货给出远期矿价下调的贴水，总体来看当前价位短期支撑薄弱，空头开仓后持有。

【工业硅】

工业硅期货价格小幅收跌，商品市场普遍走弱。现货方面，华东通氧553#报价上调150元/吨，四川部分硅厂囤货惜售，市场仍存看涨情绪。需求端，多晶硅价格持稳，9月国内硅片排产增加约7.5%，对多晶硅采购旺盛，传导至工业硅需求有增量改善，硅厂复产规模有限，现货供应趋紧，盘面重心继续向上抬升，短期走势预计偏强，关注北方大厂的复产节奏。

（文章来源：国投安信期货）

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